截至2026年6月29日亚洲早盘，美元兑日元汇率维持在161.75至161.79的高位区间窄幅震荡。该汇率水平已极度逼近1986年以来的历史最低点，市场交投在“加息预期托底”与“官方干预风险封顶”的激烈博弈中展开。
日元持续承压的核心逻辑在于美日货币政策的显著分化。尽管日本央行近期将政策利率上调至1.0%（创31年来新高），但美国联邦基金利率仍维持在3.50%-3.75%的高位，两国名义利差依然高达约345个基点。在巨大的利差诱惑下，全球资本持续进行“借入低息日元、买入高息美元资产”的套息交易，庞大的套利资金体量对日元形成了持续的抛售压力。
值得注意的是，6月以来的日元贬值在不同时段呈现出明显的“温度差”。在东京时段（亚市），汇率基本持平甚至微涨；但在海外时段（尤其是夜间），日元下跌趋势十分明显。这主要是因为偏好短线交易的对冲基金等机构，一边试探“外汇干预线”，一边在夜间时段进行抛售日元、买入美元的操作。
随着汇率逼近161.96的历史极值，日本财务省的干预预期成为当前行情最大的制约因素。此前日本当局在4月至5月期间曾耗资11.73万亿日元干预汇市，但仅换来短暂喘息，市场对传统干预手段的威慑力已有所脱敏。目前，日本财务大臣及外汇事务官正不断释放警示信号，市场高度警惕日本政府采取“突袭式”干预。
综合来看，美元兑日元短期内大概率维持历史高位震荡格局。向上需警惕日本官方随时可能落地的汇率干预引发的快速回调风险；向下则有美日利差和套息交易作为支撑。本周市场将重点关注欧洲央行辛特拉论坛上各大央行行长的讲话，以及美国即将公布的劳动力市场等核心经济数据，这些宏观事件将为美日汇率的下一步方向提供关键指引。