21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道
5月29日，由21世纪经济报道、广东粤港澳大湾区（885521）研究院主办的“2026湾区财富大会”在深圳举行。本次大会以“在不确定性中寻找确定性”为核心主题。
东北证券（000686）宏观经济首席分析师廖博受邀出席，并发表了题为《人民币升值周期（883436）下的财富管理》的演讲。廖博指出，当前人民币汇率已步入趋势性升值通道，这并非仅仅是短期汇率波动，更预示着中长期全球资本流向与中国资产定价逻辑的深刻重构。在基本面、政策面与流动性三重共振下，中国权益资产有望迎来新一轮“戴维斯双击”。
廖博在演讲开篇即点明核心判断：“在未来比较长的一段时间，人民币升值会是比较有确定性的方向。”这一结论并非基于短期的中美利差或通胀差异，而是源于对更长周期（883436）美元运行规律以及全球生产要素格局变迁的深度复盘。
他指出，自1970年代布雷顿森林体系崩溃以来，美元指数呈现出“七年升值、十年贬值”的周期（883436）性轮动特征。美元走强时期，全球生产要素向技术与资本集中的美国倾斜；而在美元贬值周期（883436），制造业与实体经济的优势则更多向新兴市场转移。廖博认为，新一轮康波周期（883436）下，人工智能（885728）（AI）的核心竞争焦点已从单纯的软件技术转向制造业与数据，这正是中国具备结构性优势的领域。
“从这一框架分析，人民币升值是更加确定性的趋势。”廖博表示，当前人民币汇率存在系统性的低估，随着企业结汇需求释放、中国基本面在地缘格局重塑中展现韧性，2026年上半年汇率有望升值至6.8附近，下半年乃至更长时间仍存在进一步升值的空间。后续若美联储启动降息，美国经济结构性矛盾凸显，人民币的相对优势将进一步强化。
此外，中国正稳步扩大制度型开放，贸易伙伴结构持续优化，“一带一路（885494）”、东南亚及非洲等新兴市场成为人民币国际化的重要支点。叠加中国制造业增加值与商品出口占全球比重震荡上行，均从宏观基本面为人民币升值提供了坚实支撑。
基于人民币趋势升值的核心前提，廖博对中国资产表达了明确的乐观态度。他认为，在基本面、政策面与流动性的共同推动下，A股及港股市场有望迎来系统性的估值与盈利双提升。
首先看基本面。 中国制造业已连续16年保持全球第一的地位，且正从“世界加工厂”向“全球高技术产品提供者”转型。出口结构持续优化，机电产品、高新技术产品保持高增长，今年1-4月，我国电动汽车、风力发电机组等绿色低碳产品出口额增长超过40%，高新技术产品出口额增长27.6%。廖博预计，全年中国出口有望实现7%-8%的增长。
政策面方面，“三资三化”成为核心驱动力。 廖博特别指出，以国有资源资产化、国有资产证券化、国有资金杠杆化为核心的改革，正在为大盘蓝筹注入新动能。2026年政府工作报告明确提出提高国有资本收益上缴比例，财政部随后公布央企上缴比例上调10-15个百分点，为历史最大幅度。这将倒逼央企上市公司提升分红比例，石油石化、电力、煤炭（850105）等行业尤为受益。未来，政策有望向金融企业与地方国企延伸，高股息资产的吸引力将持续增强。
流动性层面则迎来多重增量。 廖博列举了四类较为确定的增量资金来源：监管资金、保险资金、银行理财及中高净值居民的存款搬家。更重要的是，人民币汇率中枢上移将吸引外资系统性净流入。他对比指出，当前A股主要指数估值仍处于全球偏低水平，科技板块估值体系亟待改善，随着市场叙事逻辑从“短期博弈”转向“长期重估”，估值修复空间巨大。
“无论是在流动性层面还是在基本面层面，我们更加乐观。中国各类资产，特别是权益资产，有望迎来新一轮的戴维斯双击。”廖博强调。
在剖析国内积极因素的同时，廖博也以大量篇幅警示了全球宏观环境的深刻变化：地缘政治常态化冲击、主要经济体货币政策分化、大宗商品波动加剧，共同构成了未来资产配置的复杂背景。
他将当前全球格局概括为“东升西降”与中美博弈的双主线。美国方面，沃什主导的美联储正尝试通过“缩表+降息”的组合，复刻格林斯潘时代“高增长、低通胀”的奇迹。他预计全年或有一次25个基点的降息，有概率在9月落地。日本则走向货币政策正常化，最快6月可能进一步加息，导致亚太区域资金面临再平衡的压力。欧元区经济疲弱，类滞胀风险与债务压力并存。
在地缘层面，廖博重点提示了中东局势的“灰犀牛”风险。美伊冲突进入消耗战阶段，霍尔木兹海峡的通行受限叠加厄尔尼诺现象，将共同推升全球资源品价格。他复盘2016年时称，同样是政治黑天鹅频出、大宗商品触底回升的年份，石油和金属是当年表现最抢眼的商品。而2026年，涨价的传导链条可能从贵金属（881169）延伸至工业金属（881168），再至石油化工（850102），最终以农产品（850200）收尾。下半年，大豆（885810）、玉米（885811）、白糖、棉花、橡胶、棕榈油等品种或有突出的单边表现。
基于上述判断，廖博给出了明确的资产配置建议：“哑铃型”策略依然有效。哑铃的一端是科技，另一端是商品或资源。A股市场科技牛市远未结束，AI硬件带来的康波周期（883436）资本开支将成为美股重要支撑，而中国在制造业与数据要素（886041）上的优势将吸引资金持续向科技赛道聚集。债券市场总体呈震荡格局，十年期国债收益率中枢预计在1.8%附近。
他最后总结道，在全球波动率显著抬升、基本面变量波动率反而下行的“新常态”下，投资者应把握人民币升值带来的历史性机遇，重视分红收益的提升与核心资产的长期配置价值。