截至2026年4月16日欧盘，美元指数（DXY）延续疲软态势，交投于97.90-98.05区间，日内跌幅约0.1%，并已连续第八个交易日收跌，创下自2020年6月以来的最长连跌纪录。当前，美元的颓势并非单一因素所致，而是“地缘政治风险溢价消退”与“国内通胀预期降温”双重利空叠加的结果。
本周，外汇市场经历了一场戏剧性的情绪反转。此前，受中东局势骤然紧张、霍尔木兹海峡通行受阻的影响，市场避险情绪一度高涨，推动美元指数冲高至100.64的十个月峰值。然而，随着美国总统特朗普表态称“战争即将结束”，以及白宫对与伊朗达成和平协议表达了乐观态度，市场对冲突升级的恐慌迅速降温。这一转变导致前期因避险需求流入美元的资金快速流出，美元指数随之持续回落，目前已基本回吐了因中东战事触发的全部涨幅。
当前美元的走弱，是外部地缘风险与内部宏观基本面共同作用的结果，其结构性困局日益凸显。此前，中东冲突的爆发使得美元作为全球首要避险资产的地位得到强化。但随着美伊双方释放出愿意重启谈判的信号。
市场对“停火协议可能延长”的预期升温，地缘政治风险溢价被迅速定价并剥离。风险偏好回升，资金从美元等避险资产流向欧元、澳元等风险货币。局势缓和预期导致国际油价从高位回落，缓解了全球通胀压力，间接削弱了美元的吸引力。
这是削弱美元内在价值的另一大因素。美国最新公布的3月CPI数据显示，整体通胀虽重回3%时代，但核心通胀弱于预期。疲软的通胀数据重新点燃了市场对美联储6月降息的希望，美元的高息优势被削弱。尽管美联储官员表态谨慎，但市场普遍认为，在通胀压力缓解的背景下，美联储进一步加息的可能性极低，这为美元的下跌打开了空间。
从技术图表看，美元指数的短线空头趋势已十分明确。美元指数已有效跌破98.50这一关键心理与技术双重支撑位，该区域现已转化为强阻力区。目前汇价在98.00附近寻求支撑，若该位置失守，下方空间或将打开，下看97.50整数关口。上方反弹阻力则集中在98.50-99.00区间。日线级别的RSI与MACD指标均处于中性偏弱区域，动能不足，显示市场暂时缺乏主导性方向，正处于变盘前的蓄势阶段。
综合来看，美元指数正处在一个被严格定义的区间内博弈。上方有利率支撑的“天花板”，下方有地缘风险的“地板”。对于后市走向，市场普遍认为美元将进入多空因素相互抵消的区间震荡格局。
Pioneer Investments策略总监Paresh Upadhyaya警示，美伊在霍尔木兹海峡的脆弱僵局意味着地缘风险溢价不宜被完全剔除，一旦谈判破裂，避险买盘将随时被唤醒。后市走向将完全取决于两大变量：中东局势的后续演变，以及美国宏观数据的走向。在两大变量未出现决定性变化前，美元指数大概率将维持震荡偏弱格局，在97.50-98.50的核心区间内波动。